去杠杆导致世界金融市场动荡，货币市场表现相对稳定

密码货币市场上周没有大幅波动。纳斯达克随着指数对小波的反弹，整体交易气氛依然低迷，比特币一度回到20000美元，以太美元依然徘徊在1300美元之间。密码货币和美国科技股正在逐步脱离，9月份美债利率大幅上升使美国科技股以惊人的速度下跌，纳斯达克指数还触及最低值。同时比特币价格上周相对稳定，最低价格仅为18500美元。 密码货币过去一直被视为高波动、高风险投机商品，而最近的价格波动打破了很多专家的眼镜，在许多科技中小型股跌幅突破50%时，比特币坚持19000美元。股票此时反而是一种风险较高的商品，持有密码货币的投资者几乎没有遭受太大损失。不少分析师希望，加密货币在市场上再次进入降息循环时能有更好的价格表现，投资者正在重新审视加密货币的市场特性。 最近全球金融市场的趋势是继续维持加息派言论以抑制通货膨胀，因为许多企业迷失了市场需求，削减开支或裁员，美国经济增长开始放缓，加息过于激进就会衰退，股市继续维修下跌多了就会出现触底反弹的人，所以朝着更难的方向前进。 因此华尔街道也不时对市场放风，鼓吹Fed因经济衰退而暂停利率上升，甚至降低利率。除了经济衰退数据公布外，市场迅速反弹，正如上周就业数据远比预期恶化一样，美国经济增长放缓或衰退，投资者因此修正了当初利率持续上升的预期通过将市场情境改写为“更乐观”的估值，市场常常出现激烈反弹，通常被称为“熊市反弹”。 从上周的走势也可以看出，反弹幅度又快又大，证明了熊市反弹最为激烈的论点，但随后价格又跌至最低价，暂缓加息成为华尔街道欺骗进场的工具。之后Fed观察通胀压力是否真的消失需要一个赛季左右的时间，在此期间将维持高利率政策，之后将考虑降息。 在这样的背景下，经济增长和衰退已经不可避免，美股市场也将清晰地涉足熊市，操作难度也将更高。此时，加密货币市场反而会是一个更稳定的选择，但首先我们来谈谈为什么股市的难度直线上升。 10月03日瑞士信贷（Credit Suisse）破产危机发酵，CDS价格暴涨15% 比起加密市场的崩溃以及传统媒体传播的加密金融泡沫，传统金融最近可能需要担心另一场金融危机。2009年比特币被创造出来是为了避免金融海啸，瑞士信贷今年内传出财务危机，除了股价净值比（P/B）下跌外，上周CDS价格暴涨15%敲响了市场警钟，该银行财务状况持续恶化。可能无法偿还公司债券利息或后续到期的本金。 信用违约互换（Credit Default Swap）是将公司债券违约风险转嫁给他人的避险工具，上周5日瑞士信贷CDS价格暴涨50个基点，价格达到250个基点。这意味着银行违约风险大幅上升，银行高层也在试图缓解市场担忧，声称银行仍有大量资产和高额流动性可供出售，目前没有立即危机。 瑞士信贷将于10月27日公布第三季度法下的财务重建计划，通过出售资产、裁员等削减计划提升资本适应率和运营现金流。随着全球风险资产的下调，风险管理不善的传统金融银行面临另一场危机和去杠杆化，而加密市场已经在今年5月杠杆化，风险非常小。 B.10月05日美国就业市场降温 当市场进入第四季度，华尔街上昨日公布的就业资料基于修正基准利率的预期，数据显示，美国8月份就业人数较7月份下降约10%，表明就业市场正在逐渐冷却。这是Fed希望看到的信号，就业市场降温有助于缓解通胀压力，对此美元指数下跌，美债收益率也下降，美国股市股价反弹。 加密市场以前韧性很强，这次也受惠于美股强弹，比特币涨到20000美元以上，成功对抗了另一轮美债利率飙升，但这次只是看似反弹，并不意味着加密美元和美股将重返牛市除非Fed的上升完成，否则紧缩不会结束。 利率期货价格暗示，交易员开始对2023年下半年降息进行押注，美债10年期殖利率从%调整到%，2年期从%调整到%，市场正在重新调整利率预期，因此不能以目前的价格变化来预期未来走势，目前只是市场修正估值。 10月07日，货币安全链（BSC）被黑客盗取7亿美元，暂停 早间，Binance Smart Chain（BSC）官方推特证实，存在可能被攻击的漏洞，并表示，由于正在积极进行调查和修复，球队将停牌。社区也协助冻结了链上所有的资产转移，推特账号foobar最先指出这次200万张BNB被黑客窃取，后续的BSC官方账号已经确认了7亿到8亿美元的损失额。 他还补充说，黑客通过资金池和桥牌协议将资金转移到相对安全的区块链，以防被冻结，但目前还不清楚是否成功拦截了200万BNB。他指出，中心化区块链的优点是，在遭遇黑客攻击时可以立即冻结资产或运营区块链将损失降到最低，官方后续更新中700万美元成功留在了硬币链上。 目前，BNB价格并未受到黑客攻击的影响，价格在286美元左右，仅在24小时内微跌%，交易市场对这一事件反应并不强烈。 受经济衰退和利率下降的预期影响，交易难度将直线上升。 但当市场进入第四季度，情况就不太一样了，很多科技公司纷纷重新审视未来前景，或者财报获奖后不如市场预期，股价瞬间暴跌，公司业绩不好只能削减开支，制造业指数和就业指数也会恶化市场吹响降息的号角，股价反弹暴涨，投资者无法把握这样的熊市狂跌和长期下跌的步伐。例如，投资者不能事先知道公司的财务结果，或者突然发布新闻稿修改展望。这样的大事带来了大幅的价格修正，一下子就能把之前反弹的利润全部吐出市场，投资者可以说在这种情况下短线赔款的概率很高，交易难度直线上升。 另外，随着经济衰退，地区金融危机也跃升到了纸面上。传统金融的“去杠杆”今年第四季度仍在继续。由于过去两年的宽松政策（QE），在长期超低利率的环境下养活庞大的杠杆需要缓慢清除，美国Fed加息和经济衰退过程中，势必会引发体质不佳的银行财务危机。 瑞士信贷（Credit Sussie）是最近最热门的消息，其信用违约互换（CDS）合约价格暴涨15%，意味着公司债券违约风险正在迅速上升，假设如此大的银行信贷开始出现问题，背后联动的衍生产品、银行、保险公司、主权基金等市场将面临巨大的结构型风险。 为了安抚投资者的情绪，瑞士信贷也宣布在市场上提前回购不超过30亿瑞郎的债务。价值约亿美元，目的是让投资者放心。瑞士信贷仍有偿债能力，投资者声称不必担心潜在的破产危机，但这种措施的作用不大，黑天鹅事件几乎没有任何迹象。投资者只有真正爆发后才能知道严重性。得知详情时追回本金早就来不及啦。 顺便说一下，欧洲，特别是金融市场内最危险的地区，是欧盟在2009年拼命救助国内银行的结果，在金融海啸下欧洲银行没有破产过，对美国有数千家中小银行倒下，因此美国银行被清洗，与欧洲银行相比体质变强据了解，欧洲银行内的账目还没有清理干净。 这也是传统金融过度杠杆下的结果，加上瑞士信贷和其他欧洲银行真的形成了一股默认热潮，在当前强势美元下无法采取宽松政策，无法对银行进行纾困，届时势必会出现悲惨的局面。这也是投资者最害怕的一部电视剧，传统金融现在每个人都绷紧了神经。 相对而言，密码市场在Luna UST一系列事件后完成杠杆，体质已经相对健康，风险无疑会低于欧洲金融商品。如果没有发生事故，密码币价格Fed实际利率上升路径只会缓慢下降，整体作用会相对下降。不管怎么说，密码币经历了6月和9月美国国债利率高涨的压力测试，目前底部似乎相当稳定，与欧洲的金融商品相比，持有风险变低。 郑重声明：此版权归原作者所有，转载文仅用于传播的更多信息目的，如作者信息有误，请先联系我们修改或删除，谢谢。